从餐饮女王到黯然离场：张兰与俏江南的十年恩怨
说起高质量餐饮品牌俏江南，很多人第一时刻会想到创始人张兰。这位曾以25亿身家登上胡润富豪榜的”餐饮女王”，为何最终失去自己一手打造的商业帝国？张兰是怎么被踢出俏江南的？故事要从2008年那场改变命运的资本博弈说起。
2000年，留学归来的张兰在北京国贸开出第一家俏江南，凭借精准的高质量定位和创新菜品迅速崛起。到2007年，俏江南年销售额突破10亿元，成为中餐高质量化的标杆品牌。但急速扩张需要大量资金，这为后来的变故埋下了伏笔。
对赌协议埋雷：上市失败触发连锁反应
2008年，张兰引入鼎晖投资2亿元资金，代价是签下一份”魔鬼协议”——如果俏江南在2012年前未能上市，张兰需高价回购股份。这个决定，成为张兰失去俏江南的关键转折点。
2011年俏江南A股IPO申请被证监会冻结，2012年转战港股又失败，直接触发对赌条款。难题是：现金流紧张的俏江南根本拿不出巨额回购资金！根据协议，鼎晖有权自行寻找接盘方，这就意味着张兰彻底失去了公司控制权。2014年，欧洲私募CVC以3亿美元收购俏江南82.7%股权，张兰持股比例骤降至不足15%，从创始人沦为小股东。
资本游戏制度：为什么张兰输得这么惨？
回头看这场资本博弈，有三个致命伤导致张兰出局：
1. 低估对赌风险：餐饮业受政策影响大，却把宝全押在上市这一条路上
2. 现金流管理失衡：快速扩张消耗大量资金，上市失败后毫无缓冲余地
3. 条款设计被动：未设置风险对冲机制，让投资方完全掌握主动权
更戏剧性的是，张兰后来因未如实申报资产被香港法院判刑1年，给这个商业故事添上法律纠纷的注脚。从叱咤风云到”净身出户”，这个案例给创业者最血的教训是：引入资本时，一定要留好后路。
启示录：创始人与资本的相爱相杀
张兰的故事不是个案。俏江南控制权之争折射出中国民营企业常见的成长困境——需要资本助推，却又难逃资本反噬。对创业者而言，融资协议中的对赌条款就像带刺的玫瑰，用得好能加速进步，用不好则会伤及根本。
如今回看”张兰是怎么被踢出俏江南的”这个难题，答案已很清晰：不是输在经营能力，而是败给了资本游戏的制度。这个案例至今仍被MBA课堂反复剖析，提醒着每一位创业者：企业做大经过中，比赚钱更重要的，是守住路线盘的能力。
